Korkean profiilin FII Miamin huippukokouksessa globaalit sijoittajat ja päättäjät kohtaavat paradoksin: alue on täynnä mahdollisuuksia, mutta sitä rajoittavat juuri ne järjestelmät, joiden on tarkoitus avata ne.
Atlantin valtamerelle avautuvassa Miami Beachin juhlasalissa keskustelu ei koskenut Latinalaisen Amerikan potentiaalia. Tämä kysymys oli tälle yleisölle jo kauan sitten ratkaistu.
Sen sijaan keskustelu Future Investment Initiative PRIORITY Summitissa kääntyi paljon vaikeampaan – ja paljon merkittävämpään – asiaan:
Miksi Latinalainen Amerikka on vuosikymmenten lupauksista ja miljardien pääomasta huolimatta kamppaillut rakentaakseen infrastruktuuria, jota tarvitaan potentiaalin muuntamiseksi kestäväksi kasvuksi?
Istunto, otsikko "Pitkäaikaisten investointien mahdollistavat edellytykset LATAMissa: Voiko infrastruktuuri tuottaa tulosta?", kokosi yhteen sijoittajia, poliittisia päättäjiä ja alan johtajia aikana, jolloin globaali pääoma siirtyy, toimitusketjuja piirretään uudelleen ja kehittyvät markkinat kilpailevat jälleen pitkän aikavälin huomiosta.
Latinalaisen Amerikan pitäisi useimmilla mittareilla mitattuna olla hyvässä asemassa. Yhdistetty noin 5 biljoonan dollarin taloudellinen tuotos, valtavat kriittisten mineraalien varat, kasvavat kaupungit ja nuori väestö tekevät alueesta keskeisen globaalia taloutta muokkaavien trendien – energiamurroksesta ruokaturvaan – risteyskohdassa.
Ja kuitenkin, kuten puhuja toisensa jälkeen teki selväksi, Keskeinen este ei ole kysyntä eikä pääoma. Se on toteutus.
Ristiriidan määrittelemä alue
Ristiriidat ovat räikeitä.
Lähes kolmanneksella latinalaisamerikkalaisista ei ole edelleenkään pääsyä perusinfrastruktuuriin – teihin, luotettavaan sähköön ja vesijärjestelmiin – olosuhteisiin, joita pidettäisiin perustavanlaatuisina kehittyneissä talouksissa. Samaan aikaan globaalit sijoittajat etsivät aktiivisesti pitkäaikaisia, reaalitalouden omaisuuseriä, jotka kykenevät tuottamaan vakaata tuottoa epävarmassa maailmassa.
Epäsuhta on silmiinpistävä: alue, joka tarvitsee infrastruktuuria, ja globaalit markkinat, jotka haluavat rahoittaa sitä.
Mutta näiden kahden todellisuuden välillä on kuilu – sen määrittelevät sääntelyn monimutkaisuus, poliittinen epävakaus ja jatkuva pula siitä, mitä sijoittajat kutsuvat "pankkikelpoisiksi hankkeiksi". "Pääoma ei ole ongelma", yksi osallistuja sanoi keskustelun aikana. "Sen käyttöönotto on."
Tästä erottelusta on tullut määrittelevä teema paitsi Miamin huippukokouksessa, myös laajemmin globaalissa sijoituskentässä. Korkeampien korkojen ja lisääntyneen geopoliittisen riskin aikakaudella pääoma ei ole kadonnut – mutta siitä on tullut valikoivampaa, kurinalaisempaa ja vähemmän anteeksiantavaa.
Infrastruktuuri kohtalona
Latinalaisen Amerikan kasvutarina on suurimman osan kahdesta viime vuosikymmenestä ollut sidoksissa hyödykkeisiin – soijaan, kupariin, öljyyn ja litiumiin. Mutta Miamissa käyty keskustelu viittasi käynnissä olevaan muutokseen.
Infrastruktuuria, jota aiemmin pidettiin toissijaisena huolenaiheena, ollaan nyt muotoilemassa uudelleen... taloudellisen kohtalon keskeinen määrääjä.
Yksi voimakkaimmista tätä asiaa puolustavista äänistä oli Maailman matkailu- ja turismineuvoston puheenjohtaja Manfredi Lefebvre, joka lähestyi asiaa globaalin liikkuvuuden ja matkailun näkökulmasta. ”Infrastruktuuri ei ole kustannus”, hän sanoi yleisölle. ”Se on kerrannaisvaikutus.”
Lefebvre on myös Monacossa sijaitsevan Heritage-konsernin ja A&K-konsernin hallituksen puheenjohtaja.
Hänen mainitsemiensa lukujen tarkoituksena oli muotoilla keskustelu uudelleen karulla taloudellisella tasolla: Jokainen infrastruktuuriin sijoitettu dollari voi hänen mukaansa tuottaa jopa neljä dollaria tuottoa.
Tuo kerrannaisvaikutus, johon on pitkään viitattu kehitystaloustieteessä, on nyt entistä tärkeämmässä asemassa alueella, jossa kasvu on usein ollut epätasaista ja altis ulkoisille shokeille.
Mutta Lefebvren argumentti meni abstraktien tuottojen ulkopuolelle. Hän viittasi välittömämpään ja näkyvämpään seuraukseen ali-investoinnista: yhteyksiä – tai niiden puutetta.
Yhteyden katkeamisen maantiede
Koostaan ja väestöstään huolimatta Latinalainen Amerikka muodostaa vain pienen osan maailmanlaajuisesta lentoliikenteestä – noin 5.4 prosenttia, istunnon aikana esitettyjen lukujen mukaan. Vaikutukset ovat sekä taloudellisia että symbolisia.
Lentoyhteydet eivät ole pelkästään matkailua; ne ovat väline integroitumiselle globaaliin talouteen. Ne muokkaavat kauppavirtoja, liikematkoja, investointipäätöksiä ja ideoiden liikkumista.
Lefebvre huomautti, että Latinalaiseen Amerikkaan matkaileville eurooppalaisille matkailijoille monet reitit kulkevat edelleen Miamin kautta – mikä heijastaa alueen pirstaloitunutta lentoliikenneverkostoa. ”Suurin osa eurooppalaisten Latinalaiseen Amerikkaan suuntautuvista lennoista kulkee Miamin kautta”, hän sanoi korostaen sekä kaupungin merkitystä porttina että alueen sisäisen infrastruktuurin rajoituksia.
Seurauksena on eräänlainen rakenteellinen aliverkostoituminen: alue on rikas kohteista, resursseista ja markkinoista, mutta silti riittämättömät verkostot sekä sisäisesti että ulkoisesti.
Matkailu tapaustutkimuksena
Jos infrastruktuuri on taloudellisen toiminnan perusta, matkailu tarjoaa selkeän kuvan sekä sen potentiaalista että rajoituksista.
Matkailu ja turismi muodostavat jo noin 10 prosenttia Latinalaisen Amerikan bruttokansantuotteesta, ja ennusteiden mukaan yli 50 miljoonaa kävijää voisi saapua vuosittain vuoteen 2035 mennessä. Pelkästään nämä luvut viittaavat sektoriin, joka on valmiina laajenemaan.
Mutta tuon mittakaavan kasvu riippuu järjestelmistä, jotka ulottuvat paljon hotellien ja nähtävyyksien ulkopuolelle: lentokentistä, jotka pystyvät käsittelemään lisääntynyttä liikennettä, teistä, jotka yhdistävät kaupunkikeskuksia syrjäisiin kohteisiin, ja energiajärjestelmistä, jotka pystyvät tukemaan kasvavaa kysyntää.
Ilman näitä järjestelmiä kysyntä uhkaa ylittää kapasiteetin – skenaario, joka voi tukahduttaa kasvua yhtä tehokkaasti kuin kysynnän puute.
150 miljardin dollarin kysymys
Huippukokouksessa esitettyjen arvioiden mukaan Latinalaisen Amerikan olisi investoitava vuosittain noin 150 miljardia dollaria infrastruktuuriin nykyisten vajeiden poistamiseksi ja tulevan kysynnän tyydyttämiseksi.
Nykyiset tasot jäävät kauas tästä tavoitteesta, noin 2.4 prosentissa BKT:stä. Vaje on enemmän kuin rahoitusvaje; se on mittari menetetyille mahdollisuuksille – hankkeet viivästyvät, kasvu jää toteutumatta, kilpailukyky heikkenee.
Ja silti, paradoksaalisesti, kuilun laajuus tarjoaa myös mahdollisuuden sijoittajille. Maailmassa, jossa perinteiset turvalliset sijoitukset tarjoavat rajallista tuottoa, kehittyvien markkinoiden infrastruktuurista on tullut yhä houkuttelevampi – edellyttäen, että riskejä voidaan hallita.
Julkisen ja yksityisen sektorin kumppanuudet: lupaukset ja rajat
Yksi usein ratkaisuna mainittu mekanismi on julkisen ja yksityisen sektorin kumppanuus eli PPP – malli, joka on suunniteltu yhdistämään valtion valvonta yksityisen sektorin tehokkuuteen ja pääomaan.
Latinalaisessa Amerikassa julkisen ja yksityisen sektorin kumppanuudet ovat tuottaneet huomattavaa menestystä. Esimerkiksi Kolumbia on kehittänyt kymmenien miljardien dollarien arvosta liikennehankkeita tällaisten kumppanuuksien kautta. Myös Brasilia ja Chile ovat houkutelleet kansainvälisiä sijoittajia strukturoitujen infrastruktuuriohjelmien kautta.
Nämä esimerkit osoittavat, että oikeissa olosuhteissa laaja-alaisia hankkeita voidaan rahoittaa ja toteuttaa.
Mutta ne korostavat myös yhtä keskeistä asiaa: menestys on epätasaista.
Jokaista toimivaa julkisen ja yksityisen sektorin kumppanuutta kohden on hankkeita, jotka ovat pysähtyneet oikeudellisten kiistojen, sääntelymuutosten tai rahoitushaasteiden vuoksi. Vaikka malli on todistetusti toimiva, se ei ole ihmelääke.
Se edellyttää vakaata toimintaympäristöä, läpinäkyviä prosesseja ja uskottavia instituutioita – olosuhteita, jotka vaihtelevat suuresti eri puolilla aluetta.
Riski, selviytymiskyky ja pitkän aikavälin näkökulma
Keskustelun toinen ulottuvuus keskittyi selviytymiskykyyn – sekä taloudelliseen että ympäristöön.
Tänään rakennettu infrastruktuuri tulee muokkaamaan alueen kehityskulkua vuosikymmenten ajan, erityisesti ilmastoriskien kasvaessa. Investoinnit kestäviin järjestelmiin – olipa kyse sitten tulvansuojauksista, energiaverkoista tai liikenneverkoista – voivat vähentää pitkän aikavälin kustannuksia ja suojella taloudellista vakautta.
Lefebvre viittasi arvioihin, jotka viittaavat siihen, että Hyvin suunniteltu infrastruktuuri voisi säästää jopa 9 biljoonaa dollaria seuraavan kahden vuosikymmenen aikana lieventämällä taloudellisia ja ilmastoon liittyviä riskejä.
Tällaiset luvut ovat väistämättä laajoja, mutta ne heijastavat kasvavaa yksimielisyyttä: Resilienssi ei ole infrastruktuurin valinnainen ominaisuus, vaan se on keskeinen vaatimus.
Politiikka ratkaisevana tekijänä
Jos infrastruktuuri-investointien haasteet voidaan tiivistää yhteen sanaan, se voi olla ”luottamus”.
Sijoittajat ovat valmiita sitoutumaan pääomaan pitkällä aikavälillä – mutta vain silloin, kun heillä on luottamusta sijoitusta ohjaaviin sääntöihin.
Tuo luottamus riippuu tekijöistä, jotka ovat usein yksittäisten projektien vaikutusmahdollisuuksien ulkopuolella:
- Sääntelyn vakaus
- Oikeudellinen selkeys
- Ennakoitava verotus
- Läpinäkyvät hankintaprosessit
Epäjohdonmukaiset tai muuttuvat käytännöt voivat nopeasti heikentää tätä luottamusta, lisätä havaittua riskiä ja nostaa pääomakustannuksia.
Toisaalta maat, jotka luovat selkeät ja vakaat puitteet, voivat houkutella kestäviä investointeja – jopa monimutkaisilla tai pääomavaltaisilla aloilla.
Globaali konteksti: pääoma liikkeessä
Miamin keskustelu ei käyty eristyksissä. Sitä muovasivat laajemmat muutokset maailmantaloudessa. Pääoma liikkuu – ei vetäydy, vaan uudelleenkohdentuu.
Geopoliittiset jännitteet, toimitusketjujen häiriöt ja siirtyminen uusiutuvaan energiaan saavat sijoittajat harkitsemaan uudelleen, mihin ja miten he sijoittavat varojaan.
Tässä ympäristössä Latinalaista Amerikkaa pidetään yhä enemmän strategisena kohteena – sellaisena, joka tarjoaa monipuolisuutta, resurssien turvallisuutta ja kasvupotentiaalia.
Mutta kilpailu kiristyy. Myös muut alueet Kaakkois-Aasiasta osiin Afrikkaa kilpailevat samoista pääomalähteistä.
Menestyäkseen Latinalaisen Amerikan on tehtävä enemmän kuin tarjottava mahdollisuuksia; sen on toimittaa ne.
Potentiaalista suorituskykyyn
Latinalaisen Amerikan taloudellisesta tulevaisuudesta käydyt keskustelut ovat vuosikymmenten ajan pyörineet potentiaalin kautta. Miamin huippukokouksen sanamuoto viittasi siirtymiseen johonkin konkreettisempaan: suorituskykyyn.
Potentiaali ei loppujen lopuksi ole niukka resurssi. Monilla alueilla sitä on. Menestyjien erottava tekijä on kyky muuntaa potentiaali mitattavissa oleviksi tuloksiksi – valmistuneiksi projekteiksi, toimiviksi järjestelmiksi, kestäväksi kasvuksi.
Tuo käännös riippuu toteutuksesta.
Ja toteutus puolestaan riippuu useiden tekijöiden yhdistelmästä, jotka ulottuvat yksittäisen sijoituksen ulkopuolelle:
- Institutionaalinen kapasiteetti
- Poliittinen tahto
- Tekninen asiantuntemus
- Rajat ylittävää yhteistyötä
Ihmisen ulottuvuus
Tilastojen ja sijoitusmallien takana piilee välittömämpi todellisuus. Infrastruktuuri ei ole abstrakti käsite; se on verkosto järjestelmiä, jotka muokkaavat jokapäiväistä elämää – sitä, miten ihmiset liikkuvat, työskentelevät, käyttävät palveluita ja hyödyntävät mahdollisuuksia.
Niille noin 30 prosentille latinalaisamerikkalaisista, joilta puuttuu perusinfrastruktuuri, panoksia ei mitata BKT-pisteissä tai tuottosuhteissa, vaan työpaikkojen, koulutuksen ja terveydenhuollon saatavuudessa.
Tuon kuilun kurominen umpeen on yhtä lailla sosiaalinen kuin taloudellinenkin välttämättömyys.
Kapea ikkuna
Miamin istunnosta ei syntynyt pessimismiä, vaan kiireellisyyden tunnetta.
Osallistujien mukaan Latinalainen Amerikka saattaa olla astumassa tilaisuuteen, jota määrittelevät suotuisat globaalit olosuhteet, sijoittajien kiinnostus ja muuttuvat talousdynamiikat.
Mutta ikkunat eivät luonteensa vuoksi ole auki loputtomiin. Jos alue pystyy ratkaisemaan rakenteelliset haasteensa – jos se pystyy rakentamaan sääntelykehykset, kehittämään rahoituskelpoisia hankkeita ja toteuttamaan niitä laajamittaisesti – se voi houkutella infrastruktuurimaisemansa muuttamiseen tarvittavia kestäviä investointeja.
Muuten pääoma siirtyy muualle.
Jäljelle jäävä kysymys
Istunnon lähestyessä loppuaan keskeinen kysymys oli edelleen ratkaisematta, mutta se oli selkeämmin määritelty:
- Ei sitä, pitäisikö Latinalaisen Amerikan investoida infrastruktuuriin.
- Ei se, onko pääomaa saatavilla.
- Mutta pystyykö alue luomaan tarvittavat edellytykset investointien toteuttamiselle?
Keskustelussa toistetut ja Manfredi Lefebvren puheenvuoron vahvistamat sanat:
Jätä kommentti