Lentoyhtiöt ovat menettäneet suuren osan markkina-arvostaan

Se on harvoin ollut todellisempaa kuin tällä hetkellä, koska suurin osa Yhdysvaltain lentoyhtiöiden osakkeista on pitkällä liukumäellä ja parhaat mitataan sen perusteella, kuinka vähän ne ovat menettäneet arvonsa.

Viimeisen vuoden aikana kymmenen suurimman lentoyhtiön yhteenlaskettu markkina-arvo - osakekurssi kerrottuna ulkona olevien osakkeiden määrällä - on laskenut 10 prosenttia menettämällä arvonsa 57 miljardia dollaria.

Ilman Southwest Airlines Co: ta, joka on eronnut vain siksi, että se on laskenut vain noin 12 prosenttia, muiden yhdeksän markkina-arvo on pudonnut 73 prosenttia.

Sijoittaja, jolla on paljon rahaa ja perustietämättömyys lentoteollisuudesta, voi ostaa koko erän alle 18 miljardilla dollarilla.

"En muista ajanjaksoa, jolloin lentoyhtiöiden arvot olisivat tuhoutuneet niin paljon", Wall Streetin pitkäaikainen analyytikko Julius Maldutis sanoi.

Oman konsultointiyrityksensä, Aviation Dynamicsin presidentti Maldutis syyttää koko sotku lentopolttoaineiden hinnoista. Lentoyhtiöt olivat paljon arvoisia, kun polttoaineen hinnat olivat alhaisemmat kaksi vuotta sitten; lentopetrolin hintojen noustessa lentoyhtiöiden arvot laskivat, hän sanoi.

"Jos palaat elokuussa 2006, jolloin öljyn hinnat laskivat noin 50 prosenttia, lentoyhtiöiden varastot nousivat 45 prosenttia", herra Maldutis sanoi. "Viime vuoden tammikuusta lähtien öljyn hinta vain nousi koko vuoden ajan, ja lentoyhtiöiden osakekurssit laskivat."

Nyt polttoainekustannukset ovat korvanneet työvoimakustannukset suurimpana lentotoiminnan kustannuksena, mikä tekee lentoyhtiöiden osakkeiden hinnasta entistä riippuvaisemman öljyn hinnasta, Maldutis sanoi.

"Yhdysvaltojen lentoteollisuuden tulevaisuus riippuu öljystä", hän sanoi.

Suuret pisarat

Kymmenen suurimman lentoyhtiön keskuudessa eniten kärsinyt on ollut US Airways Group Inc., jonka markkina-arvo oli laskenut 10 prosenttia viime vuonna: 92 miljardista dollarista 2.7. kesäkuuta 27 2007 miljoonaan dollariin perjantaina.

Lentoyhtiö, joka muodostui syyskuussa 2005, kun America West Holdings Inc. sulautui aiempaan US Airways -konserniin ja vei sen konkurssisuojasta, oli noussut lähes 5.8 miljardiin dollariin marraskuussa 2006 ehdotettuaan sulautumista Delta Air Lines Inc: n kanssa.

Tämä ehdotus kannusti yleistä lentoyhtiöiden osakekurssien nousua, kun sijoittajat spekuloivat, että yksi hyvä fuusio ansaitsee toisen.

Delta kuitenkin peruutti US Airwaysin tarjouksen, joka peruutti tarjouksensa 31. tammikuuta 2007. Midwest Air Group Inc. hylkäsi AirTran Holdings Inc: n oston ja valitsi yksityisen oston. Muita sopimuksia huhuttiin, mutta niitä ei koskaan toteutunut.

American Airlines Inc. -yhtiön emoyhtiön AMR Corp.: n osakkeiden huippu oli 40.66 dollaria 19. tammikuuta 2007, mikä on korkein taso tammikuun 2001 jälkeen. Mutta kuten muutkin lentoyhtiöt, AMR on nähnyt osakkeidensa liukuvan tasaisesti sen jälkeen.

Se on suljettu niinkin alhaisella hinnalla kuin 5.22 dollaria osakkeesta 12. kesäkuuta ja perjantaina 5.35.

Tämä palauttaa AMR: n osakkeet kaupankäyntitasolle keväällä 2003, jolloin yritys vältteli kapeasti luvun 11 konkurssilupaa.

Lentoyhtiöt, jotka antoivat 11. luvun suojan, nousivat esiin oikeudenkäynneissä uusien osakkeiden kanssa, joiden hinnat olivat korkeat. Kuitenkin näitä huumaavia tasoja ei ole nähty pian osakkeiden kaupankäynnin jälkeen.

Delta aloitti uuden osakkeensa kaupankäynnin 3. toukokuuta 2007. Sen päätöskurssi oli 20.72 dollaria osakkeelta. Perjantaina se suljettiin 5.52 dollariin, mikä on 73 prosenttia vähemmän kuin ensimmäisen päivän sulkemisensa.

Northwest Airlines Corp.: n osakekurssi oli 25.15 dollaria 31. toukokuuta 2007, joka oli ensimmäinen kaupankäyntipäivä konkurssituomioistuimesta poistumisen jälkeen. Kuten Delta, Northwest näki osakkeensa hinnan nousevan seuraavana kaupankäyntipäivänä ja aloitti sitten liukumisen. Sen osakkeet perjantaina suljettiin 6.31 dollariin, mikä on 75 prosenttia vähemmän kuin ensimmäisessä päivässä.

Jopa 14. huhtikuuta ilmoitettu Deltan ja Northwestin sulautuminen ei ole pitänyt osakekurssejaan nousussa. Deltan osakkeet ovat laskeneet tuosta päivästä 47 prosenttia, ja Luoteis on laskenut 44 prosenttia.

United Airlines Inc: n emoyhtiö UAL Corp. poistui konkurssista helmikuun 2006 alussa ja näki osakkeidensa olevan 33.90 dollarissa ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä 6. helmikuuta 2006. Perjantaina sen osakkeita myytiin kukin 5.56 dollaria. 84 prosenttia.

Itse asiassa sijoittaja voisi ostaa kaikki UAL: n osakkeet 700 miljoonalla dollarilla - tai vain alle kuuden päivän nettotulot Exxon Mobil Corp.:lle.

Mutta ainakin näiden 10 lentoyhtiön sijoittajilla on vielä rahaa jäljellä. Ihmiset, jotka sijoittavat rahaa esimerkiksi MAXjet Airways Inc.:lle, Aloha Air Inc., Skybus Airlines Inc., Eos Airlines Inc. ja Silverjet PLC ovat nähneet näiden lentoliikenteen harjoittajien menneen konkurssiin viimeisten kuuden kuukauden aikana.

Frontier Airlines Holdings Inc. jatkaa toimintaansa, mutta on joutunut hakemaan velkojilta suojaa luvussa 11. Champion Air Inc. ja Big Sky Airways Inc. eivät menneet konkurssiin, mutta nousevat kustannukset saivat heidät lopettamaan toimintansa, ja Big Skyin omistajan MAIR Inc. -yhtiön osakkeenomistajat äänestivät perjantaina selvitystilasta ja liiketoiminnan lopettamisesta. Mesa Air Group Inc: n Air Midwest -yksikkö lopettaa toimintansa tänään.

Lisää konkursseja?

Herra Maldutis sanoi, että elleivät polttoaineiden hinnat vähene, nämä lentoyhtiön epäonnistumiset ovat vasta alkua.

"Vapunpäivään mennessä olemme nähneet kokonaisen joukon pienempiä lentoliikenteen harjoittajia sulkemasta", hän sanoi. "Sitten näemme suuremman operaattorin menevän lukuun 11." Jos öljy menee 150 dollariin ja yli, kuten jotkut ennustavat, "näemmekö käytännössä koko tämän alan konkurssissa?" Herra Maldutis kysyi.

Tunnettu sijoittaja Warren Buffett kokeili käsiinsä lentoyhtiöiden sijoittamisessa vuonna 1989, jolloin 358 miljoonaa dollaria oli US Airways -konsernin ensisijaisessa osakkeessa. Hän erosi kokemuksestaan ​​päättäen olla investoimatta uudelleen lentoyhtiöihin, vaikka hänen yrityksensä ansaitsi suuren voiton sijoituksesta.

Se sai hänet kommentoimaan, että hänellä on joku, jolle hän voi soittaa puhuakseen ajatuksesta, jos hän päättää investoida uudelleen lentoyhtiöihin. Helmikuussa Berkshire Hathawayn osakkeenomistajille osoittamassaan vuotuisessa kirjeessä herra Buffett lausui:

”Pahin liiketoiminta on nopeasti kasvava liike, joka vaatii huomattavaa pääomaa kasvun aikaansaamiseksi ja ansaitsee sitten vähän tai ei ollenkaan rahaa. Ajattele lentoyhtiöitä. Kestävä kilpailuetu on osoittautunut tuskalliseksi Wright Brothersin päivistä lähtien ”, Mr. Buffett kirjoitti.

"Jos kaukonäköinen kapitalisti olisi ollut läsnä Kitty Hawkissa, hän olisi tehnyt seuraajilleen valtavan palveluksen ampumalla Orvillen alas.

"Lentoyhtiöiden pääoman kysyntä ensimmäisestä lennosta lähtien on ollut kyltymätön. Sijoittajat ovat kaataneet rahaa pohjattomaan kaivoon, jota kasvu houkuttelee, kun se olisi pitänyt torjua niitä ”, hän lisäsi.

dallasnews.com